Studiet av Asset Pricing Basert på Investor's Heterogen Beliefs

Tradisjonell eiendel priser teoriene prisen eiendeler basert på hypotesen om at investorene er rasjonelle og markedet er effektivt, som er kjernen i moderne økonomisk teori. Teoriene betales omfattende oppmerksomhet av lærde, utvikle seg til et relativt komplett teoretisk rammeverk.

Men med kontinuerlig utdypning av forskningen, den økonomiske uregelmessigheter i markedet som ikke kan forklares med tradisjonell aktivum prising har kom ut og imens de negative bevisene i empirisk forskning er i< økende grad funnet. Behavioral finance som sikter mot å forklare forskjellige anomalier i moderne finansielle markedet er på vei oppover. Med introduksjonen av heterogene oppfatninger modell, atferdsmessige eiendelen prising teori har klart beskrevet en stor del av markedet anomalier som tradisjonelle eiendel priser teorien ikke kan forklare.

Derfor, kapitalforvaltning priser forskning basert på investorenes tro heterogene har viktige praktisk betydning. For det første, fra modellen studier og empiriske studier aspekter, retter vi ut og vurderer eksisterende forskning i aktiva-priser teori basert på investorenes heterogene tro, og deretter analyserer det teoretiske grunnlag og forutsetning om eiendelen-prising forskning basert på investorene 'heterogene tro, studier følgelig innflytelse og mekanismen av investorenes tro heterogene effekter på aksjemarkedet pris. På bakgrunn av dette fører dette notatet investorer "over-pessimistiske skjevheter i overconfidence modellen, og så basert på disse to irrasjonelle tro, etablerer den heterogene oppfatninger eiendeler prismodell med innføringen av investorenes heterogene oppfatninger i overconfidence modellen.

Modellen Resultatene viser at graden av investorenes heterogene tro endringer med aksjemarkedet pris i samme retning. Deretter gjør vi empiriske analyser med Kinas Shanghai og Shenzhen 300-indeksen og Bulls og bjørn indeks, og bruker Bulls og bjørn indeks som proxy for heterogene tro. Med introduksjonen av proxy i ARCH familien volatiliteten modell, undersøker vi interaktive forholdet mellom investorenes heterogene oppfatninger og aksjemarkedet tilbake samt volatiliteten. Samtidig er de teoretiske modellene forskning av dette papiret blitt empirisk bevist ved Kinas aksjemarkedet data. Til slutt, analyserer dette papiret mottatt konklusjoner og gir Kinas aksjemarkedet tilsyn avdeling noen forslag.