Det synes som om blokk ble anklaget for brudd forbrukervern lover. Selskapet tilbød raske penger, kalt "Rapid refusjoner," til kunder venter skatt refusjoner. Imidlertid ble de faktisk lånene tilbakebetalt av de refusjoner that charged rente på mellom 29 prosent og 750 prosent.
Ikke bare det, selskapet nylig revi
Så for H & R Block, hvis det ikke var for dårlige nyheter det skulle være noen nyheter i det hele tatt. Men hva ser ikke bra ut på overflaten kan stave mulighet for investorer.
Sannheten i saken er at H & R Block er en meget god forretning at investorer kan kjøpe til røverpris. Vi vet det er en god forretning fordi det er å tjene en høy grad av avkastning på sine egne penger. I det jeg tror er sikker på å være den investeringen bok av året - Den lille bok som Beats markedet av Joel Greenblatt - Greenblatt gjenkjenner en god forretning av sin avkastning på kapitalen. Han tar inntjening før renter og skatt (EBIT), og deler den ved sin netto driftskapital samt sin netto anleggsmidler.
Hvis du vil finne H & R Block's avkastning på kapital, vil vi først bestemme EBIT for de fire siste kvartalene - ca $ 1,040,000,000. Da ville vi dividere dette tallet med netto driftskapital pluss netto anleggsmidler - kaller det $ 1,2 milliarder. Vi får en avkastning på kapitalen på ca 87%.
Glem det rettssak. Det er over og ferdig med. Glem orkaner. Skaden til Block forårsaket av dem er allerede gjort. Vil du være interessert i å eie en delvis interesse i en virksomhet som får avkastning på sine egne penger på 87%? Jeg vil absolutt tror det.
Også være i skatt forberedelse virksomheten, er Block en veldig sesongvirksomhet. Det tjener mest penger sin i første kvartal av året - kvartalet vi er i ferd med å gå inn.
Når vi finner en god forretning, er det neste spørsmålet kan vi kjøpe delvise interesse i denne bransjen til røverpris? Å avgjøre det, bruker Greenblatt inntjening yield - EBIT delt på Enterprise Value (markedsverdi minus kontanter, pluss gjeld). Som en back-of-the-serviett beregningen, la oss kalle det 12%.
Med andre ord, har selskapet returnert økonomisk fortjeneste på sine aksjer på 12%. Sammenlign dette med den hastigheten som en investor kunne få på en 10-års Treasury oppmerksom på om lag 4,3% og H & R blokk ser ut som det blir tilbudt til røverpris.
Selvfølgelig, det finnes ingen garantier og det er risiko. Hvis du ikke ønsker risiko, tar 4,3% som du kan komme på et skattekammer notat og hold det i ti år. I tillegg bør denne artikkelen absolutt ikke tolkes som investeringsrådgivning. Det er ganske enkelt en illustrasjon av hvordan store investorer som Joel Greenblatt få stor avkastning (Greenblatt er administrerende partner i Gotham kapital med gjennomsnittlig annualisert avkastning på 40% i over tyve år).
De kjøper aksjer i gode virksomheter når de kan kjøpe dem billig. Til tross for den nylige problemer, synes H & R Block absolutt å kvalifisere som en slik investering.
(C) Larry Holmes
No comments:
Post a Comment