Selv om det er vanligvis ikke ønskelig å eliminere risiko, er det strategier som kan bidra til å håndtere volatiliteten i porteføljen din. En mangfoldig investering blanding, fokus på store cap vekst aksjer, og eksponering for aktive porteføljeforvaltere kan alle hjelpe deg med å håndtere større markedet volatilitet.
The Return av diversifisering
Vi mener at effektiv diversifisering blir viktigere i et miljø med stigende volatilitet. Vi forventer at innbyrdes av aksjer og obligasjoner for <å gi mer diversifisering fordeler enn i tidligere sykluser som realrentene blir føreren av relative prestasjoner.
Korrelasjon tiltak i hvilken grad eiendelen returnerer flytte sammen eller i motsatt retning. Over tid, kan samvariasjon mellom to aktivaklasser endring. For eksempel har forholdet mellom den totale avkastningen av aksjer og den totale avkastning på obligasjoner variert de siste 75 år. Under store deler av 1980-tallet og 1990-tallet, aksjer og obligasjonskurser generelt flyttet sammen, som gjenspeiles i 0,5 korrelasjonen mellom dem over period.1 På 1990-tallet, diversifisering tilbød liten verdi til investorer - aksjer og obligasjoner generelt beveget seg i samme retning . I kontrast, korrelasjonen mellom aksjer og obligasjoner i de senere år - akkurat som i 1950-årene - har snudd, nå -0,5. Diversifisering er av mer verdi i å håndtere svingninger nå enn noen gang de siste 40-50 år!
Den nylige nedgangen i aksjemarkedet var avspeilet i en nedgang i rentene (og oppgang i obligasjonskursene) som markedsaktørenes forventninger om økonomisk vekst var herdet. Faktisk, siden toppen i S & P 500 den 19. juli, har mellomlang sikt statsobligasjoner fått ca 5%, mens bestandene har falt om lag 5% 0.2
Vi forventer at korrelasjonen mellom aksjer og obligasjoner for å holde seg under nivåene sett i 1980 og 1990-tallet. I en tid med et lavt, stabilt tempo på inflasjonen i forhold til historiske nivåer, kan volatilitet på renten bli drevet mer av forventninger for den reelle økonomiske vekst enn av inflasjonsforventningene. Generelt tendens stigende inflasjonen å være negative for både aksjer og obligasjoner. I kontrast, stiger en realvekst et pluss for aksjer men et negativt for obligasjoner, ettersom obligasjonsrentene generelt stige og prisene falle. En tilsvarende periode med negativ korrelasjon mellom aksje-og obligasjonsmarkedene priser som følge av lav og stabil inflasjon skjedde i 1950 og 1960.
En fordel med det endrede korrelasjon mellom aksjer og obligasjoner er at så prisen volatiliteten holder seg høyt i årene framover, lavere enn gjennomsnittet korrelasjon mellom aksjer og obligasjoner skal produsere mer fordeler av diversifisering, som skulle tjene til moderate samlede porteføljen volatiliteten.
Gå for vekst
I de siste årene, var det enkelt for investorer som ikke periodisk rebalansere sine porteføljer for å bli over-vektet i verdi aksjer - dominert av den finansielle sektor, som er i sentrum av den nåværende uroen. Med unntak av etterspillet av teknologien boble i tidlig på 2000, verdi bestandene har tendens til å bli mer sykliske enn veksten aksjer - som betyr at de viser større volatilitet når den økonomiske vekst avtar. Som volatilitet har kommet tilbake til finansmarkedene veksten bestandene har vist mindre volatilitet enn deres verdi jevnaldrende.
Vi forventer bedre ytelse av vekst bestandene i de nærmeste årene. I kontrast til 1990-tallet, kan utskeielser som har bygget opp i løpet av 2000-tallet konjunktursykelen finnes i verdi heller enn veksten aksjer. For eksempel har energisektoren steg sammen med energipriser og er sårbar for en pullback i prisene fra rekordhøyder og den finansielle sektoren er utsatt for kjølvannet av boblen i subprime gjeld. Den store cap veksten aktivaklasse er mer attraktivt priset enn noen gang de siste 10 årene og inntjeningsvekst vil trolig forbli robust.
Bli aktiv
Aktive forvaltere fordel i et miljø med stigende volatilitet. Prosentandelen aktive forvaltere å slå sin indeks tendens til å stige og falle med trenden i volatiliteten i markedene. I løpet av andre halvdel av 1990-tallet økonomiske syklusen, volatiliteten stadig økte - det samme gjorde prosentandelen av large cap ledere slo markedet. Prosentandelen large cap ledere slo indeksen steg jevnt sammen med volatilitet fra 11% ved utgangen av 1995-68% ved utgangen av første kvartal 2001.3 Som volatiliteten holder seg høyt relativt til siste årene, kan vi se fram til sterkere relativ gjennomførelse av ledere relativt til deres indekser.
Mens avkastningen av volatilitet kan være uønsket av enkelte aktørene - det kan faktisk være gode nyheter. Omslaget i volatilitet har historisk sett vært fulgt av år med ytterligere gevinster før slutten av konjunkturene.
Et fokus på diversifisering, kan store cap vekst aksjer, og aktiv forvaltning bidrar til å effektivt håndtere porteføljen volatiliteten. I tillegg tror vi at stigende volatilitet gir muligheter til å potensielt øke avkastning og styre risiko ved taktisk allokering skift. Heller enn å ignorere volatilitet og holder seg til et rigid allokering, ønsker vi å kapitalisere på markedet volatilitet og dra full nytte av fleksibiliteten i vår aktivaallokering rammeverket.
1 S & P 500 og Ibbotson mellomlang sikt statsobligasjonsindeks
2 Ibbotson mellomlang sikt statsobligasjonsindeks
3 Chicago Board Options Exchange Volatilitet Indeks; large cap kjernen ledere i Lipper database.
Denne artikkelen er ment å gi konkrete investeringer eller skattemessig rådgivning for enkeltpersoner. Ta kontakt med din økonomiske rådgiver, du skatt rådgiver eller meg hvis du har spørsmål.
No comments:
Post a Comment