Verdipapirisering er en prosess som har vært mye brukt av institusjoner som tilbyr islamske finanstjenester (IIFSs) i betydelige mengder i mange år, hovedsakelig i forbindelse med kontanter likeverdig og frie omsettelighet. Med andre ord, er Sukukization prosess for en umiddelbar avvikling, direkte tilgang til kapitalmarkedet, opprettelsen av annenhåndsmarkedet, risiko og segmentering - ofte referert til som sukuk.
Hele prosessen vil bli arrang
Utsikten til uttrykk i denne artikkelen er at i stedet for motsa hverandre, AAOIFI's Shari'ah Standard 13 på verdipapirisering og sukuk reell søknad som protesterte av godt respekterte Shari'ah forskere som ringer for real Sukukization, faktisk både i avtale med hver andre, selv om det kanskje ikke er eksplisitt uttalt.
En nærmere analyse viser at den samlede strukturer sukuk som tillatt AAOIFI er teoretiske modeller som sjelden eller så godt som aldri fulgt av industrien. Innså dette faktum, i stedet for at det foreligger en konflikt, har Shari'ah forskere rett og slett lagt fram samme synspunkt, om enn uttrykt annerledes. Med andre ord, påpeker sitt syn ut det som ikke gjøres, mens AAOIFI bekrefter dette og kompletterer bildet av eksplisitt skisserte i AAOIFI Shari'ah Standard 17 hva som bør gjøres.
Risikofaktorer og berettigede EIENDELER for utstedelse av SUKUK
Kort sagt, ikke Shari'ah kompatibel verdipapirisering kan ikke være strukturert hvis den ikke oppfyller de strenge betingelsene angitt med vanlig 17 og 13 (AAOIFI). Dermed blir hovedforutsetninger lagt ut av AAOIFI Shari'ah Standard er at 17 sukuk to kan omsettes, må ikke representerer fordringer eller gjeld, unntatt i tilfelle av en handel eller økonomisk enhet å selge alle sine eiendeler, eller en portefølje med en stående finansiell forpliktelse, hvor noen gjeld, var tilknyttet fysiske eiendeler eller bruksrett, inkludert utilsiktet, i tråd med retningslinjene, som er nevnt i AAOIFI Shari'ah Standard (21) på finansielle papirer.
En kombinasjon av en Musharakah og en Ijarah utgjør en enkelt enhet av en "kontrakt". Dette konseptet er utarbeidet ved hjelp av et eksempel. Person jeg er interessert i å kjøpe et hus ("Home-Eier"), men har ikke nok Cash til å foreta kjøpet. Person Jeg går deretter til en Opphavsmann, som får inn i en Musharakah med Home-Eier til å kjøpe huset.
I dette eksemplet, begge parter har eier av eiendommen som er kjøpt. Begge parter har risiko for svekkelsen av boligpris og også mulighet til å tjene på potensielle styrking i verdien av kjøp av eiendom. Forholdet mellom eierskap i eiendommen tilsvarer forholdet mellom første bidrag prosentandelen; første bidrag av Opphavsmann er mengden av bidraget fra opphavsmannen i prosent av den totale kjøpesum og tilsvarende for hjemmetjenesten eieren. Resultatet av Musharakah er et symbiotisk forhold mellom Home-eier og opphavsmann. Musharakah gjør at Home-eieren for å kjøpe bolig som han / hun ikke ville ha vært i stand til å gjøre uten partnerskap av opphavsmannen.
Musharakah lar Opphavsmann å tjene som en Investor, vil vi beskrive mer detaljert senere om hvordan Opphavsmann fordeler av partnerskap (Farhan, Malik 2010).
= Total Kjøp verdien av huset
I = første bidrag av Home-Eier
Y = første bidrag av Opphavsmann
= Jeg + Y
Den andre delen av kontrakten innebærer en Ijarah mellom Home-eier og opphavsmann. I dette lease, Home-Eier fungerer som leietaker og betaler Opphavsmann (utleier) for bruksrett til Opphavsmann andel av eiendommen. Leien sats brukes til å danne Ijarah er avledet fra markedet priser, som igjen er en produkt av en rekke makro-økonomiske faktorer. Home-Eier har muligheten til å foreta innbetalinger til delvis kjøpe eier av eiendommen fra opphavsmann, bør det nevnes at det er et alternativ ikke en forpliktelse for Home-Eier.
Siden utleieren i Ijarah eier leasede aktiva, han kan selge eiendelen, helt eller delvis, til en tredjepart som kan kjøpe det og kan erstatte selgeren i de rettigheter og plikter utleier med hensyn til kjøpte delen av eiendelen. ( Muhammad Taqi Usmani, en introduksjon til islamsk Finance), Neste viser vi hvordan Ijarah plasseres i et verdipapirisering kjøretøy.
SUKUKIZATION Antall kontrakter INTO Unified stiftelser
Musharakah og Ijarah kombineres for å danne en individuell kontrakt. Disse kontraktene er så plassert inn i en konkurs-ekstern entity dvs. Unified Trust. Figur 3 nedenfor viser skjematisk viser flere kontrakter sammen til en Unified Trust. Forhandler fungerer som en agent på vegne av End-Investorer og Utsteder å samle leie og avdragsinnbetalinger fra Home-eiere. Til gjengjeld forhandler avgifter en nominell avgift som er betalt fra utleie utbetalinger fra Home-eiere (Farhan, Malik 2010).
Når Unified Trust er dannet, utleverer det en rekke Securities slutt-Investors. Securities som er utstedt av Unified Trust danner Sukuk. Sukuk er støttet av eierandel i egenskapene, og leieinntektene er periodiske profitt som er mottatt av Sukuk-innehavere. Utsteder, som kan være en bank eller finansieringsselskap, er ansvarlig for opprinnelsesprodukter avtaleloven. Låntager holder også en andel av Unified Trust, for å sørge for at Utstederen og End-Investorene har ingen interessekonflikt. Har Utstederens andel i Unified Trust sørger for at interessene til Utstederen og End-Investorene er justert.
Figuren nedenfor viser den komplette ramme-verk av de foreslåtte Sukukization strukturen. Det begynner med Opphavsmann (Utstederen) arbeider med individuelle Hjem-Eiere å stamme avtaleloven. Disse kontraktene blir så plassert inn i en Unified Trust, som har eierandeler i kjøpt eiendom og mottar periodiske inntekter fra Home-eiere. The forhandler er ansvarlig for service alle utbetalinger på denne strukturen, og kan være det samme innretning som utsteder. Unified Trust saker Sukuk verdipapirer som representerer eierandeler i kjøpt eiendom og leieinntekter for bruksrett fra Home-eiere.
KONKLUSJON og fremtidsutsikter
The Sukukization strukturen som foreslås i artikkelen fungerer som en hybrid av Byrået og Non-Agency lån. Det bærer kredittrisiko ligner Non-Agency boliglån, men oppfører seg som en Agency pant i forhold til vertikale furer.
I denne artikkelen, en ramme-arbeidet har vært lagt ut for å utvikle en Sukukization struktur for å kunne finansiere Home Mortgage Market. Er gjort for å ta alle de plausible spørsmål knyttet til utviklingen av et boligmarkedet islamsk verdipapirisering kjøretøyet. Strukturen er laget for å være helt i samsvar med pålegg av islamsk Shari'ah mens på samme tid å dra nytte av fremdriften i den vestlige verden i utviklingen av en verdipapirisering markedet (Farhan, Malik 2010).
Det er fortsatt noen faktorene som trenger mer arbeid. Ved betydelig styrking av eiendomspriser, ville det alltid være i interesse av Home-eieren å betale tilbake den komplette viktigste stedet refinansiere. Refinansiering ville innebære å dele eiendommen gevinster med det Unified Trust. Dette problemet kan rettes ved å begrense mengden av forskuddsbetaling til en viss prosent for hvert år uten mulighet for å bære det frem til til neste år. Som et eksempel, dersom vilkåret for Ijarah er 5 år, så det maksimale forskuddsbetaling kunne settes til 20% per år. Dette vil sikre at både Hjemme-Eier samt End-Investor både aksjer i styrkingen av eiendommen prisen.
Utvikling av en stabil Sukukization struktur for boligmarkedet vil umåtelig nytte både hjemme-kjøpere og eiendomsinvestorer. Det vil gi hjemme-kjøpere tilgang til en rimelig og rentefri finansiering for å kunne kjøpe sine hjem. Å ha en Unified Trust som deres Musharakah partneren vil gi ekstra sikkerhet mot risikoen for mislighold.
For eiendommen investorene vil det tillate seg å gjøre en investering i et relativt likvid produkt. Det gjør investorene til å dele i potensiell oppside i eiendomspriser og samtidig gi stabile periodiske kontantstrømmer gjennom Ijarah.
En godt raffinert boligmarkedet kunne tiltrekke globale investorer som ønsker å gjøre Shari'ah medgjørlig rentefrie investeringer. Slike grunnleggende rammene er gitt i artikkelen, som kan videre være avansert å gjøre den tilpasses kravene til en bestemt land eller område. Jeg vil fokusere på den neste delen på handel av slike Sukukization i annenhåndsmarkedet.
No comments:
Post a Comment